全球央行对经济前景持谨慎乐观态度：软着陆是主流预期，但地缘政治风险依然存在

元描述： 全球央行对经济前景持谨慎乐观态度，多数认为软着陆是主要预期，但地缘政治风险仍然存在。 美联储政策利率预计将在2025年降至3%-4%的水平，而美元在外汇储备中的主导地位不会很快被撼动。

引言：

全球经济正处于十字路口，通胀压力逐渐消退，但地缘政治风险挥之不去。对于未来经济走向，全球央行持谨慎乐观态度，多数认为软着陆是主要预期，但地缘政治风险仍然存在。瑞银资产管理近期公布的一项对全球40家央行的调查，为我们提供了洞悉全球央行对经济前景、地缘政治风险、资产配置和外汇储备的最新见解。本文将深入分析调查结果，并探讨其对未来全球经济的影响。

全球央行对经济前景持谨慎乐观态度

调查结果表明，全球央行对经济前景持谨慎乐观的态度，认为软着陆是主要预期。 66%的受访者认为软着陆是最有可能的情景，这意味着经济能够在不出现衰退的情况下实现通胀下降。71%的人预计2025年美国CPI将处于2-3%的范围内，没有参与者预计明年美国CPI会高于4%或低于1%。

不过，央行们也对地缘政治风险保持高度警惕。 87%的调查参与者将地缘政治冲突的进一步升级视为主要担忧，这表明全球央行普遍认为地缘政治风险是当前全球经济面临的最大挑战。

美联储政策利率预计将在2025年降至3%-4%的水平

调查结果显示，超过一半的受访者预计美联储政策利率将在2025年降至3%-4%的水平。这表明，央行们预计美联储将在未来几年内开始降息，以应对经济增长放缓的风险。

地缘政治风险仍然是全球央行最大的担忧

除了经济前景外，地缘政治风险也是全球央行关注的焦点。 87%的调查参与者将地缘政治冲突的进一步升级视为主要担忧，这一比例在2023年为75%。这表明地缘政治风险正在加剧，并成为全球央行越来越关注的问题。

俄罗斯-乌克兰冲突的持续时间成为关注焦点

调查结果显示，一半的受访者认为俄罗斯-乌克兰冲突将在2026年后才会结束，但绝大多数人认为，在未来五年内，北约与俄罗斯之间不会发生直接对抗。

除了俄罗斯-乌克兰冲突外，全球央行还担心其他地缘政治风险，例如中美贸易摩擦和台湾问题。 这些风险可能会对全球经济造成重大影响，并引发全球经济动荡。

资产配置：多元化趋势回归

调查结果显示，在经历了2021-2023年的暂停后，储备资产重拾多元化的趋势。 债券（包括政府债券，特别是绿色债券）是各国央行未来最想持有的资产，其次是股票和黄金。

债券的吸引力在于其相对低风险和稳定的收益率。 随着全球经济增长放缓，债券的吸引力将进一步提升。

股票的风险更高，但其潜在回报也更高。 随着全球经济复苏，股票的吸引力将逐渐提升。

黄金作为避险资产，其价值在经济不确定的时期会上升。 随着地缘政治风险的上升，黄金的吸引力将进一步提升。

外汇储备货币配置：美元仍占主导地位，但欧元和人民币逐渐崛起

调查结果显示，美元在外汇储备中仍然具有主导地位，在参与调查的央行的外汇储备中美元平均占比为55%。 尽管如此，一些央行正在寻找多元化的外汇储备配置，以降低对美元的依赖。

欧元和人民币是潜在的替代货币。 欧元是全球第二大储备货币，其地位稳固。人民币虽然目前在全球储备货币中的占比不高，但其地位正在迅速上升。

调查结果显示，43%的受访者认为，未来5年央行货币多元配置仍将以美元为中心，26%的受访者认为配置将呈现美元、欧元、人民币多元化格局。

人民币的吸引力不断提升

调查结果显示，70%的受访者表示，他们正在投资或考虑投资人民币，这一比例和上年的72%基本持平。 这表明，人民币的吸引力不断提升，越来越多的央行将人民币纳入其外汇储备。

外汇储备投资风险：美元利率和通胀压力成为最大担忧

调查结果显示，78%的受访者表示，他们最关注的风险是美元利率和通胀压力，比2023年的63%有所增加。 另一项呈上升趋势的风险是外汇储备的（地缘）政治“武器化”，从前一年的10%上升到32%。

美元利率上升会降低外汇储备的收益率，而通胀压力会侵蚀外汇储备的购买力。 地缘政治“武器化”是指一些国家利用其外汇储备作为政治工具，这会对其他国家造成损害。

布雷顿森林体系改革：多边合作是关键

调查结果显示，67%的人表示，如果不进行改革，布雷顿森林体系有可能变得过时。 只有三分之一（33%）的人认为，当前国际金融架构足够具有韧性，可以在不进行改革的情况下应对当前的挑战。

改革的重点是寻求多边合作，以应对全球经济面临的挑战。 数字资产等颠覆性技术和新兴经济力量的崛起提供了更多的机遇而非挑战。

结论

全球央行对经济前景持谨慎乐观态度，但地缘政治风险依然存在。美联储政策利率预计将在2025年降至3%-4%的水平，而美元在外汇储备中的主导地位不会很快被撼动。

未来，全球经济将面临着许多挑战，但也有许多机遇。 央行们需要密切关注经济形势，并采取必要的措施来应对挑战和抓住机遇。

常见问题解答

1. 全球央行对经济前景持谨慎乐观态度的原因是什么？

全球央行对经济前景持谨慎乐观态度的原因是，通胀压力逐渐消退，经济增长正在放缓，预计美联储将在未来几年内开始降息。

2. 地缘政治风险对全球经济的影响是什么？

地缘政治风险可能会引发全球经济动荡，并对全球贸易和投资造成负面影响。

3. 央行们如何应对地缘政治风险？

央行们可以通过采取货币政策和财政政策等措施来应对地缘政治风险。

4. 欧元和人民币在全球储备货币中的地位如何？

欧元是全球第二大储备货币，其地位稳固。人民币虽然目前在全球储备货币中的占比不高，但其地位正在迅速上升。

5. 布雷顿森林体系改革的意义是什么？

布雷顿森林体系改革的意义在于，它可以加强国际金融合作，并应对全球经济面临的挑战。

6. 未来全球经济的发展趋势是什么？

未来全球经济的发展趋势将取决于许多因素，包括通货膨胀、经济增长、地缘政治风险和货币政策。